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    Q3業績雙降,海天味業發出危險信號

    時間:2022年10月29日 信息來源:本站原創 點擊:

    沒有驚喜,只有驚嚇。

    昨日,頭頂著“醬油茅”光環的海天味業,交出了一份讓市場難以接受的三季報,營收微增,業績下降。特別是Q3,營收和歸母凈利潤雙降,為公司歷史同期最差表現。

    當天,公司股價大跌6.17%,市值一天蒸發近200億。

    一個月前,海天味業陷入“科技與狠活”、“雙標”的信任危機,對公司經營的影響,將在Q4集中體現。公司全年業績堪憂。

    Q3業績雙降

    作為投資者眼中的消費大白馬、頭頂著“醬油茅”的光環,海天味業從未像現在這般頹廢過。

    昨日,公司披露前三季度報告,營業收入同比增長6.11%至190.94億元,歸母凈利潤下滑0.86%至46.67億元。

    今年以來,海天味業的業績表現始終難達外界預期。Q1營業收入幾無增長,歸母凈利潤同比下滑6.36%。Q2情況稍有好轉,最終讓上半年錄得營收和歸母凈利潤分別增長9.73%和1.21%。

    Q3的經營情況再度變得拉垮,營收和業績雙降,為歷史同期最差表示,向外界釋放出了一個危險的信號。

    醬油,始終是海天味業的壓艙石,但增長乏力,幾乎已觸及天花板。今年前三季度,公司醬油業務收入僅增長了2.16%。

    圖片來源:攝圖網

    為了避免對醬油的過度依賴,豐富產品線,占領中國家庭的廚房,最近幾年,海天味業著力打造蠔油、調味醬等品類,對公司規模和業績起到了一定的拉升作用。但是,今年這兩大新的拳頭產品也已陷入增長瓶頸,蠔油收入與上年基本持平,調味醬甚至還下滑了1.49%。

    目前,各種因素都不利于海天突圍。公司的收入很大比例由餐飲等渠道貢獻,但是,受疫情影響,餐飲行業遭受重創,產業鏈上的海天也無法幸免。

    與此同時,今年以來,主要原材料的價格一直處于高位,公司面臨較大的成本壓力。前三季度,毛利率為36.24%,比上年同期下降2.63個百分點。

    去年,海天為了抵御成本壓力,從當年10月25日起,對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價提升3%~7%。即便如此,全年毛利率仍跌破了40%。

    海天的銷售渠道,是分布在全國的數千家經銷商,是它們,讓海天的產品鋪滿全國的賣場、超市甚至農村小賣部。

    今年,公司的經銷體系出現了松動的跡象。前三季度,新增經銷商784家,減少1061家,凈減少277家,首次出現負增長。

    對此,公司解釋稱,疫情之下,經銷商的生意也受到了較大沖擊,特別是規模較小的經銷商,抗風險能力更弱。公司為了減輕經銷商的壓力,主動對網絡作出了優化調整。

    “?怂”陰霾

    今年初,海天味業給全年定下了營收、利潤“雙12”的增長目標,市場為之一振。

    不過,半年報披露之后,就有投資者對公司全年目標能否實現,提出了質疑。對此,公司管理層表示,“全年目標的確有很大的壓力,但是下半年還有時間,公司不會輕易放棄、放松目標,也不會調整目標。”

    在這個節骨眼上,9月末,海天的產品陷入添加劑旋渦,成為了食品界“科技與狠活”的代表。

    讓中國消費者和網友感到憤慨的,不單是其醬油產品里,有5'-呈味核苷酸二鈉、5'-肌苷酸二鈉、苯甲酸鈉等添加劑,更重要的是,海天在國外銷售的產品調料表很干凈,只有大豆、水、食鹽等天然物質,有明顯的“雙標”嫌疑。

    輿論危機爆發后,海天味業公關應對不力,兩份聲明都選擇了“硬剛”,給人一種“總有刁民想害朕”的感覺。

    由此引發的后果是,輿論不斷發酵,網友對海天的產品集體抵制。

    調味品是一個充分競爭的行業,各品牌之間的同質化本就很嚴重。消費者離開了海天之后,自然就會投入到千禾、廚邦、加加等品牌的懷抱。

    輿論危機對海天味業的影響,會在Q4和今年全年業績中得到體現。

    結合三季報,我們可大膽預測,公司全年“雙12”的目標,幾乎已無達到的可能。

    股價創新低

    二級市場顯然也對海天味業的后勢“看淡”。

    10月10日,“十一長假”后的首個交易日,海天味業大跌9.35%。之后,公司股價一路下行。10月27日,公司三季報披露當天,再跌6.17%,收報于63.68元/股,月內跌幅已達23.11%,市值14個交易日蒸發超過880億元。

    我們再把時間拉長。海天作為中國調味品行業的絕對龍頭,自2014年上市以來,營收規模和業績,始終保持著兩位數的強勁增長勢頭。因此,公司也受到了市場的強力追捧。

    2020年8月,公司市值首次突破5000億元,直接將中石化干翻在地,成為滬深兩市僅次于貴州茅臺的消費股,“醬油茅”的光環加身。

    之后,海天味業股價仍一路高歌猛進,2021年1月,市值一度逼近7000億元。

    受益于此,海天味業實控人龐康,以264億美元財富,躋身“2021福布斯全球富豪榜”第57位;次年,又以1450億元財富,位居胡潤全球富豪榜第67位。

    盛極而衰,2021年1月登頂之后,海天味業股價一路下行,10月27日收盤價,創下2020年3月份以來的新低,最新市值2951億元。

     

    本文轉載自斑馬消費,作者:陳曉京 

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