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    巨虧的海底撈,沒有停止擴張.

    時間:2020年07月20日 信息來源:本站原創 點擊:

    市場對海底撈的信心之強,超過了大多數人的預期與判斷。 

    海底撈或將面臨上市以來的首次虧損。

    7月7日,海底撈發布2020上半年業績盈利警告,預計收入相較于2019年同期下降約20%,預期所錄得凈虧損介于人民幣9億元至10億元不等。

    公告中,海底撈明確地將原因指向新冠疫情。

    餐飲行業在此次疫情當中受損嚴重,在大量門店停業,毫無收入的情況下還要擔負租金、人力等支出,干耗成本狀態下誰都不堪負重。

    身為龍頭的海底撈,承受的壓力更大。2019年報財報顯示,大陸地區門店數量共計768家,員工人數超十萬名,半數門店停業近兩月時間。

    但在資本市場上,該盈利警告似乎對海底撈影響不大。市場對海底撈的信心之強,超過了大多數人的預期。

    01 上半年預計損失近十億

    2019年財報顯示,海底撈餐廳全年營業收入為255.9億元,占總營收比重超過98%,餐廳平均翻臺率4.8次/天。毫無疑問,堂食餐飲是海底撈的主要營收來源。

    但受疫情影響,集團自2020年1月底暫停中國大陸的所有門店營業,到4月中旬才全面恢復。

    大規模閉店,幾乎切斷了海底撈近兩月的收入來源,但人力、門店租金等剛性成本支出仍要繼續。

    除此之外,疫情并未改變公司全年的開店計劃 。目前,海底撈2020年簽約待開業門店已有303家,其中93家已經在上半年進場裝修,這進一步增加了海底撈的虧損數額。

    海底撈發布的盈利警告和補充報告顯示,截至2020年6月30日,公司收入相較2019年同期下降約20%。

    從整個餐飲行業來看,2020年1-5月全國餐飲收入11346億元,同比下降36.5%。

    海底撈作為頭部企業,已經占據了很多餐飲企業不具備的優勢,相比營收斷崖式巨跌或直接倒閉的中低端餐企,營收下滑20%的已是相對安全 。

    從第二季度開始,餐飲行業已經在逐步迎來復蘇。截至六月,全國餐飲門店開業率達到97.14%,銷售額和客流量恢復到正常情況的60%至70%,6月頭部企業客流量已經恢復到去年同期的80%左右。

    盡管海底撈門店經營表現在重新營業后正逐步改善,但疫情并未被完全控制,其經營恢復程度及恢復所需的時間仍不確定。

    不過,恢復營業還是帶來了明顯改變。從海底撈的營收幅度變化來看,公告顯示其上半年營收比去年同期降低20%,但是一季度的降幅卻在40%以上,二季度的營收無疑得到較大增長。

    翻臺率穩中小升也在證明行業復蘇帶來的改變。5至6月,門店整體翻臺率已恢復至每日3至3.5次左右。

    02 疫情重創餐飲業

    成千上萬的小餐飲公司,構成了我國龐大餐飲行業的“基本盤”。

    2019年,我國餐飲行業的規模超過4.67萬億元,近5年增速保持7%-16%之間,根據弗若斯特沙利文測算,預計2019-2022年餐飲行業復合年均增長率為9.6%,市場前景廣闊。

    但我國菜系眾多且地域差異較大,消費者口味多元化,在不同時期會選擇不同的細分領域,消費者粘性低,因此導致餐飲市場雖然大,但集中度非常低。

    這些規模小、成本高、管理和競爭力相對較弱的個體餐飲商鋪,在疫情沖擊下,現金流和資金受阻,最容易倒閉。

    《新冠疫情下3月中國餐飲業生存現狀報告》顯示,3月份,全國36.28%的餐企已經關閉部分或全部門店,行業從業人員銳減,平均每6-7分鐘就倒閉一家餐飲企業。

    提前倒下的,多是抗風險能力弱的小型餐飲企業。天眼查數據,我國目前共有超過1000萬家餐飲企業,其中個體工商戶占比超過95%。

    規模相對較大的上市餐飲企業,也在疫情期間遭遇滑鐵盧,一季度業績也同樣全部虧損。

    同為港股上市的餐飲公司九毛九,疫情期間,為了節省開支,關閉了客流較少的門店,并將餐廳從北京、天津、武漢三個城市撤出,目前主要分布在東南地區。

    九毛九近日業績預警,預計2020上半年收入同比下降23%,從盈利1.64億人民幣跌至負值。

    呷哺呷哺同樣在一月份關閉了大陸941間餐廳。根據2019年財報,其全年凈利潤已經下降37.7%,下半年跌幅擴大至近51%。

    除此之外,A股上市的餐飲公司廣州酒家,一季度的餐飲業務收入同比下滑54.10%,西安飲食虧數千萬、全聚德虧1億多,行業收入整體下跌。

    隨著疫情好轉,餐廳運營逐步恢復,行業的憂慮在慢慢減輕。但疫情曾給餐飲業和餐飲人帶來的恐懼與壓力,讓無數試圖進軍餐飲行業的人,站在門外徘徊。

    03 海底撈表面虧損,實則在抄底

    小型餐飲企業的離場,潛在的創業者不愿入場。對海底撈來說,這反而是抄底的好機會。

    根據中國飯店協會研究院發布的《新冠疫情下3月中國餐飲業生存現狀報告》,有36.28%的餐企已經關閉部分或者全部門店,59.8%的餐企表示目前門店數目仍然保持現狀,僅有3.92%的餐企表示目前實現逆勢擴張。

    餐廳大量關閉,餐飲市場供給相對收縮,而疫情后期的消費需求卻在逐步釋放。對海底撈來說,逆勢擴張,收割因為疫情倒閉的火鍋企業的市場份額,是頭部企業才有的實力和底氣。

    其實,在疫情之前,海底撈已經進入了快速擴張期,2018年以前,每年海底撈新開門店在30家左右,2018年門店新增262家,2019年新開門店302家,截至2019年年末,整體門店數已達768家。

    疫情期間,公司仍在持續推進門店網絡的擴張,如今年新開逾300家,總店數將正式突破上千家。

    下沉、海外,都是主要的擴張方向。

    2010年之后,海底撈開始進軍海外,如今國際化布局已小有成效。截至2019年末,海外門店(包括香港、澳門、中國臺灣及海外)數量達52家門店,營收超過22.7億元。

    國內的下沉市場,二線及以下城市門店數占比逐步提升,由2015年66%提升至2019H1的75%。2018年以來門店增速超過70%,且高擴張下同店表現仍然突出。

    二三線及以下城市,海底撈客單價相對較低,95元/人左右,2019年翻臺率為4.7左右,基本與一線城市持平。疊加選址、房租優勢和品牌影響力優勢,海底撈在低線城市的挖掘空間仍然不小。

    火鍋是中國餐飲行業最佳賽道,最適合連鎖化經營。

    2019年,國內火鍋整體規模5304億元,在餐飲整體盤子中占到13.9%。海底撈市占率僅0.5% ,也許正是因此,市場才敢于給出高達數十倍的市盈率,和各種財務數據上體現不出來的信心。

    寫在最后

    疫情期間,餐飲行業的線上銷售增速普遍都在20%以上,甚至約有5%的餐飲企業憑借線上銷售實現了整體業績的逆勢增長。

    這是疫情在給餐飲行業帶來負面影響的同時,給行業帶來的變革、加速和運營模式的顛覆。

    而線上銷售的企業在硬件、物流、門店風格、企業形象方面和傳統企業相比都是完全不同的風格。如何擁抱線上,不被來自云端的對手擊敗,可能是海底撈等傳統餐飲巨頭,接下來需要考慮的事情。

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